发布时间：2021-11-9 分类： 行业资讯
当“焦虑”进入教育界，“为教育而奋斗”成为Z世代的潮流。
在这种情况下，教育行业如火如荼，今年爆发了猿辅导、作业帮、头部教育、火花思维的IpO。
借助东风，专注于中国下沉市场的佳一教育也递交了招股书，拟在港交所，主板上市，BNppARIBAS为独家保荐人。
事实上，作为教育行业下沉市场的头部玩家，佳一教育的上市之路可谓一波三折。2017年与长江证券签署IpO协议，准备独立上市，之后放弃了a股独立上市的计划。2020年与绿景控股达成资产重组意向，计划在a股曲线上市，但最终无功而返。
那么，佳一教育IpO背后能找到什么逻辑呢？在繁忙的市场环境下，你能赢得这个位置吗？
在重磅政策下，仍有IpO困扰
2020年疫情爆发后，在线教育一度成为一、二级市场的投资热点。然而，今年短短三个月，新东方，好未来、向谁学习等行业巨头的股价已经腰斩。更糟糕的是，行业整合力度加大，政府加强监管，轮番严打。今年4月，顶格以非法价格和虚假宣传罪对他罚款50万元。今年5月，在顶格，家庭作业辅导和猿导师被罚款250万元
在这种情况下，在线教育就像一只惊喜的鸟。5月24日开市前，有消息称北京，海淀区，教委即将出台“双减”政策。受此影响，开市时向谁学习、好未来、新东方等在线教育股大幅下跌，截至当日收盘，向谁学习下跌12.05%，好未来下跌17.14%，新东方下跌18.29%
在这种背景下，佳一教育此时选择上市并不是一个好时机，但它在此时提交了招股书。在IpO捕手眼里，可能有以下原因。
一方面，下沉市场的价值正在凸显，在很多行业都得到了凸显，比如短视频行业的Aauto，电商行业的拼多多，OTA行业的同程艺龙等等。作为专注于下沉市场的教育品牌，佳一教育似乎想抓住下沉市场的发展机遇。
但教育下沉市场的用户数量在增加，发展趋势在改善，这也为其发展创造了更多的可能性。
另一方面，在疫情的催化下，人们对在线教育的观念发生了改变，加上国家对下沉教育市场的政策支持，行业前景看好。在很多玩家已经推出IPO的情况下，对佳一教育也有一定的外部刺激，此时推出IPO是合理的。
从以上维度来看，由于政策的重磅影响，教育行业短期内会有些平静。不过，从长期来看，市场环境是有利的，专注于下沉市场的佳一教育显然想给资本带来一些新的故事
OMO模式已成为香型产业，但难以掩盖利润下滑的现状
佳一教育成立于2011年，是一家专注于OMO模式，即线上线下融合的课后辅导服务提供商，旨在建立良好的学习环境。
随着疫情的到来，OMO模式成为新宠。无论是教育巨头新东方，好未来还是其他玩家，朴新教育、学达教育都纷纷布局，利用科技手段实现全场景闭环教学，为孩子提供高品质、个性化的学习体验。
可以知道，未来随着人工智能、大数据、5G等新科技的赋能，以及政府的鼓励，OMO模式将成为教育行业的主流趋势，更接近教育的本质。
显然，依托这种模式，佳一教育成为其优势。截至去年年底，它已在中国， 15个城市运营了73个咨询中心，注册学生超过22.5万人。招股书显示，截至2018年、2019年、2020年12月31日，公司营收分别为1.92亿元、3.44亿元、3.53亿元；净利润分别达到3130.4万元、4274.2万元和3885.5万元。从这个角度来看，通过OMO模式的差异化发挥，佳一教育确实已经陷入了市场，并取得了一些成绩。
此外，佳一教育投资方也比较亮眼，其第三大股东是平衡创投，而平衡创投的第一大股东是淮安市人民政府，这意味着它是一家地方政府支持的企业。此外，投资者有国有资产背景。
从这一点来看，以最火热的教育模式，营收可观且有政府支持，佳一教育确实有一定的实力带来资本，但仔细研究其招股书可能会暗藏玄机。
招股书显示，其收购公司甘如饴教育在2018年和2019年对母公司净利润的贡献分别达到1716万元和3250万元，占归属于母公司净利润的54.82%和65.6%。如果剔除收购公司的收入，佳一教育的业绩将大幅下降。
与绿景控股合并时，公司承诺2020年、2021年、2022年归属于母公司所有者的净利润分别不低于4350万元、8650万元、1.13亿元，三年承诺净利润合计不低于2.43亿元。
很明显，公司没有履行2020年的业绩承诺，经营中存在隐忧，使其未能按预期进行。
总的来说，利润在下降，但配备了最前沿的OMO教育模式。佳一教育的技术研发能力能否跟上后期发展的步伐，也是值得考虑的。这时，人们不得不猜测IpO背后的真正动机。
市场规模超过一万亿元，“下沉”的佳一教育能激起多大的水花？
随着教育的下沉，市场资本红利凸显，每个玩家都选择了“下沉”。
根据艾瑞，的咨询数据，三线及以下城市有1.3亿中小学生，对应的K12课外辅导市场为80.3%，而二线城市为13.2%，一线城市仅为6.5%。据业内人士分析，到2025年，下沉市场的教培市场规模将超过一万亿元。
超大规模的下沉市场很快活跃起来，好未来、新东方，猿辅导等教育头部玩家开始频繁行动，进入下沉市场。好未来的品牌“在线学习与思考”悄然更名为“学习与思考本地网络课程”，新东方成立“东方优博”，猿辅导、网易、高图在本土化方面动作不大。
巨头们不仅有充足的资金和人才储备，还有一整套完善的教育体系资源。他们的强行进入无疑是对原有机构的打击。
但从目前巨头们的表现来看，下沉市场可能没那么容易出击。根据艾瑞，的咨询数据，下沉市场前两名企业的市场份额不足3%，前五名企业的总市场份额不足5%。
从这个角度来看，原本下沉市场的头部玩家佳一教育依然是下沉教育市场的主流，其江湖地位并未动摇。
但2016年之后，不会再有融资消息，自身盈利会放缓，或者面临资金短缺的问题，影响后期的规模扩张。同时，大大小小的教育培训机构的崛起也会阻碍其进步。
在教育行业上市的浪潮下，默默耕耘下沉市场的佳一教育也有所动作。已第三次冲击IpO，计划赴港上市，搅动教育市场的春水。不过，面对今天略显谨慎的市场，验证能挑动多少水分还是需要时间的。总的来说，佳一教育在切入下沉市场的子赛道，深耕教育十余年后，积累了自己独特的打法。凭借OMO模式的突出优势，为其赢得了一定的江湖地位。然而，随着市场红利的到来，竞争日趋激烈，大大小小的玩家纷纷“沉没”。在利润放缓的情况下，佳一的教育之路可能会很艰难。
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