“混蛋！”

雷曼兄弟公司的首席执行官富尔德，说出了电影《大而不倒》 中》的第一句台词

说这话的时候，他正盯着计算系统，看到自己的股票一天之内跌了21%。

他诅咒的不仅是无情的投资者，更是无情的自由市场机制。

这是一部由HBO出品的纪录片，记录了2008年美国次贷危机的全过程。

电影结束时，破产的富尔德坐在电视机前，说出了他的最后一句话：

“混蛋。”

这一次，诅咒的对象变成了一个未能自救的政府机构。

看不见的手和看得见的手。

亚当斯和凯恩斯

他们都让富尔德失望了。

但是苏宁，的主席张近东，比富尔德幸运得多

面对市场，他可能也有脏话要骂。

但面对“凯恩斯”，恐怕张近东心里和中只有“谢天谢地”两个字。

最危险的时候

我想苏宁，的高管中，一定很熟悉鲁迅

1927年，老师在中《无声的中国》中写道：

“中国人的气质总是喜欢调和和叠中比如你说房子太暗，你说这里开天窗肯定是不允许的。但如果你主张拆屋顶，他们就会来调和，愿意开天窗。”

同样，如果苏宁一开始就说要转让大量股权，投资市场肯定会关注其不良现金流，并酝酿出大量悲观情绪。

然而，苏宁在元宵节前一天发布消息，直接宣布停牌，暗示企业可能成为国有控股，张近东可能失去主要控制权。

在这样的“掀屋顶”威慑力下，后续真正发生的事情要温和得多，以至于复牌后出现了一字涨停。

2月28日晚，苏宁电商完成股权转让，张近东个人及其间接持股单位以148亿元的价格出售23%的股份，并引入深圳国资。

转让后，苏宁乐购将处于无控股股东、无实际控制人的状态。

但由于张近东， 苏宁控股集团和苏宁电气集团一致行动，三者合计持股比例为21.83%，张近东仍为公司第一大表决权股东。

这笔钱是输血用的。

《苏宁电商2020年第三季度报告》显示，截至2020年9月30日，上市主体苏宁电商的短期借款为280.97亿，而其账户内自由流动资金仅为136.27亿，无法覆盖短期有息债务。

在总账中，苏宁电商共有流动资产1072.48亿，流动负债1099.67亿，也是资不抵债。

这还不是全部。苏宁，某持股平台一年内到期的短期贷款和非流动负债，超过账户货币资金500多亿元。

对苏宁，来说，缺钱并不是什么新鲜事。

去年底，张近东父子将苏宁控股持有的苏宁控股全部股份质押给淘宝，引发热议。

此外，苏宁地产65%的股权质押给淘宝

今年1月以来，苏宁电商已发布6次公司股东股份质押公告。张近东、苏宁电气集团多次质押苏宁电商股份，上市公司连续6年盈利为负，几乎都是“缺钱”。

围绕这件事，已经披露了很多信息。

从几个公司架构的财务梳理，到2021年苏宁的战略收缩，再到江苏苏， 苏宁队停摆、苏宁电竞、国际米兰，等消息。大部分关于这个事件的手稿都充满了细节，但焦点却失焦了。

一个最基本的问题似乎被忽略了：如何定性？

我是诚实的，我认为应该讨论事件的基调。

在中，商界，股份转让不是问题。

问题是，采取这一步的原因是什么？

引入战略力量，寻求扩大再生产资金，高度战略合作都可以说。

但我们都知道，在苏宁转会的情况下，中拿到了救命的钱。

这一事件是苏宁长期战略冒险主义的最终结果。

因此，以张近东为代表的管理层出售巨量股票，以换取企业正常维护的时间窗口。

年初，聚焦主渠道的张近东讲话，是对近两年多元化战略的重大否定。

中在此次事件中释放出的唯一优势，就是苏宁核心资产的价值得到了外部的认可。

不过关于它的未来，还需要进一步观察它在主通道上的具体表现，目前还不得而知。

为什么要救？

政治和经济是分不开的。

这在苏宁尤为明显

2008年11月5日，次贷危机全面爆发后，国务院召开常务会议，研究部署进一步扩大内需方案。

最终的结果是“四万亿元”。

在投资巨大、信贷宽松的情况下，苏宁抓住时代机遇，迅速崛起，以一年一步的速度开始了整体布局。

2018年是苏宁多元化战略发展的最后一个高峰。

当时，苏宁将其物流业务升级为集团产业板块独立运营，并计划成立苏宁科技集团。

调整后，苏宁乐购、苏宁物流、苏宁金融、苏宁科技、苏宁集团旗下苏宁地产、苏宁， 文创， 苏宁Sports、苏宁投资了八大产业板块。

在其中，除苏宁电商外，其他七大板块均不直接从事零售业务。

和万达一起

相比之下，“小目标”更进一步，在接下来的几年里跌得更惨。

2016年底，发改委，商务部、央行、外管局在北京，召开新闻发布会，明确表示“注意到外资在房地产、酒店、影院、娱乐、体育俱乐部等领域的非理性投资，建议相关企业审慎决策。”

基本上，他们几乎被命名为万达，苏宁和碧桂园

随后，海外投资管理办法随即出台。上述大佬也在“全球化反全球化”的浪潮中被拍到。

万达飞得最高，摔得最重。

苏宁，那是无尽的内伤。

目前，我们已经看到许多关于深圳和国资委为什么要拯救苏宁的争论

光大证券表示：“北京有京东，有杭州有阿里，有上海有拼多多，而我们深圳\"缺少一个重量级的电商平台

中金公司认为，深国际可以与苏宁电商产生多重协同效应，推动自身物流产业发展，解决过去“商流”缺失的痛点，加快综合物流港项目全国布局。

这些说法很有道理，但都是从深圳国际本身的角度来看的。

从宏观角度看，深圳国际代表国有资产。

国资，为什么要控股苏宁？这意味着什么样的风向？

这无疑是一个值得我们深思的问题。

2月19日，国家外汇管理局资本项目管理司司长叶海生，表示，2021年将研究有序放宽个人资本项下业务限制。

同一天，美国财政部长珍妮特耶伦也对当地媒体表示：“特朗普时期”对中国的关税将暂时保留，但如何推动将在全面审查后进行评估。\"

在资本层面，双方都在释放宽松的信号。

我认为五年前的“全球化”不会再回来了。

有些事情在认识国王一个任期后就永久改变了。

但可以预见的是，拜登政府将采取完全不同的态度，贸易战将不再是双方博弈的焦点。

相反，这是投资领域，资本水平的拉动将再次成为中和美之间的焦点

在这种背景下，能够走在前面的企业或企业家将再次迎来历史机遇。

2021年2月19日，天津市委书记李鸿忠，高调接待万达集团王健林，董事长，并表示希望后者加大在津的投资力度

这也是万达近两年难得的高光时刻。

这一次，它对苏宁也有同样的意义

对内，拉动内循环，巩固产业链。

对外来说，团队还是不支持的，但如果高科技企业能回购，也是值得鼓励的。

这是浪费，你应该勇往直前。

至于注入新血液后的苏宁，张近东应该感谢历史进程。

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