美东时间11月5日美股市收盘后，流媒体公司Roku发布了2020财年第三季度财务报告。根据财务报告数据，平台收入和玩家收入的大幅增长显著提振了Roku本季度的收入。财务报告发布后，Roku的股价上涨了10%以上。截至目前，Roku的盘后股价为252.65 美元，市值为315.96亿美元。

Roku之前一直处于亏损状态，但本季度已经扭亏为盈。在流媒体快速发展的今年一、二季度，Roku一、二季度的业绩指标并不好，但本季度Roku的关键财务指标都得到了大幅度的提升。这背后的原因是什么？面对Roku最新的成绩单，投资者应该怎么看？

继续受益于住房经济提振收入，但居家经济红利可能因疫情带来变数

本季度财务报告数据显示，Roku季度总营收为4.52亿美元，去年同期为2.61亿美元，同比增长73.18%；Roku上一季度的季度总收入为3.56亿美元，比上一季度增长26.97%。

根据上图中Roku过去五个季度的营收数据，本季度的营收达到了70%的历史新高，而之前四个季度的营收增长了50%左右。调查其收入增长背后的原因，美股票研究院认为，这可能是因为Roku平台收入与本季度玩家收入的大幅增长密切相关。

本季度，Roku平台收入为3.19亿美元，同比增长78.2%，去年同期为1.79亿美元；与上一财季的2.45亿美元相比，环比增长30.2%。

本季度玩家收入为1.32亿美元，同比增长61%，去年同期为8200万美元；第二季度，收入为1.11亿美元，比上一季度增长18.9%。

受居家隔离政策的限制，人们更多地选择待在家里，看电视是一种很好的消遣方式，这让Roku成为健康事件的最大受益者之一。

本季度，Roku活跃用户数增加290万，活跃用户总数达到4000万，平台观看时长达到148亿小时。在此期间，每个用户的平均收入每年增长20%至27 美元。

Roku CEO AnthonyWood和CFO SteveLouden在致股东的一封信中表示：“Roku在第三季度取得了出色的财务和运营业绩，主要得益于对电视流媒体产品的强劲需求、广告业绩的强劲增长，以及与内容出版商建立了更紧密的合作关系。”

在本季度的财务报告中，Roku没有提供第四季度的业绩指引，因为疫情让经济前景充满变数，但估计第四季度的营收有望增长40%左右。根据美股票研究学会的数据，随着全国各地第二次疫情的到来，Roku下一季度的营收可能仍会保持较大幅度的增长。

扭亏为盈是最大的吸引力，但营销费用仍占支出的大部分

本季度，Roku的财务报告数据显示，毛利润表现为2.15亿美元，而去年同期为1.19亿美元，同比增长80.7%；与上一财年1.47亿美元相比，环比增长率为46.3%。

本季度毛利的增长很大程度上是由营收的增长带动的，而Roku本季度财务报告最大的亮点无疑是净利润的扭亏为盈。根据财务报告数据，第三季度净利润为1294.7万美元，而去年同期净亏损为2525.1万美元。

此外，Roku的强劲盈利能力还体现在，尽管本季度运营成本增加，但它仍能扭亏为盈。根据财务报告，本季度罗库的总运营费用为2.03亿美元，高出40%

-销售和营销费用为7095万美元，与去年同期的4666万美元相比，同比增长52%；

-一般及行政开支为4351万美元，去年同期为2987万美元，同比增长45%。

可以看出，Roku本季度营业费用的增幅依然不小，并不是靠降本扭亏为盈，这可能是财务报告出炉后资本市场给予其股价涨幅超过10%的最关键原因。根据美股票研究学会的说法，对于Roku来说，答案可能还不够清楚，无法在下一季度保持盈利。因为Roku的用户数量在下一季度还会继续增长，这也将提高Roku下一季度的成本。

与网飞和迪士尼，“携手”是有利可图的，但苹果是Roku最大的竞争障碍

鉴于本季度关键业绩指标表现良好，Wedbush分析师Michaelpachter将Roku的目标股价从160 美元上调至220 美元，并重申其“中性”评级。

此外，李约瑟给予罗库“买入”评级，目标价为255 美元。该行表示，Roku对营收、用户增长和用户平均收入的预期高于市场预期，对流媒体服务的业绩预期与华尔街一致

Roku作为用户和流媒体内容平台之间的“桥梁”，通过与迪士尼和网飞合作播放其内容来盈利。疫情期间，用户在流媒体内容上花费的时间增加，这也导致Roku用户和收入的增加。

今年上半年，网飞用户数量从1.67亿增加到1.93亿；今年8月，迪士尼的订阅用户已经达到6050万，Hulu的订阅用户总数为3550万。

就Roku的订阅服务费而言，与网飞最贵的流媒体套餐相比，Roku过去12个月的平均用户收入高出40%。此外，目前的趋势表明，Roku仍有很大的增长空间。受此利好因素影响，不少分析师预计Roku下季度营收将继续增长。

然而，Roku也面临着很多挑战。美股票研究协会认为，其最大的挑战可能来自苹果尽管iphone销量下降，但苹果新兴服务业务在2020财年第三季度大幅增长，创下历史新高。

尽管iphone销售一直是苹果，的主要收入来源，但其从硬件转向订阅服务的策略似乎正在奏效。苹果一直在苹果电视上努力工作，与包括迪士尼在内的许多内容生产商合作，丰富其平台内容产品。借助其iphone、ipad等硬件产品，部分Roku用户可能会被抢占，这是Roku最不愿意看到的。

总的来说，Roku仍然处于令人羡慕的地位。它是一家顶级视频内容分销商，在所谓竞争对手的帮助下不断发展壮大。由于其商业模式，它在市场上仍有独特的地位。然而，在强大的竞争对手苹果，的攻击下，如何保持和扩大现有的地位也是罗库非常迫切的事情，这也将考验管理层的智慧。

来源：美股票研究所，请注明版权

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