发布时间：2023-11-10 分类： 行业资讯
经过多次上市传闻，陆金所上市的消息终于是“实锤”了。10月8日，陆金所正式向美国，证交会递交招股书，并计划在纽交所上市。这是继蚂蚁科技和京东之后，今年中国第三家上市的金融科技巨头
依靠平安，一个超级巨人，陆金所，作为平安，的儿子有了突飞猛进的发展。经过10年的建立，陆金所已经成长为一只巨兽。之所以能取得这样的成绩，离不开平安的支持，然而，作为一家从p2p起家的金融科技公司，经历了数次网贷业务转型的陆金所，依然难以摆脱“以贷创收”的老一套。
继蚂蚁科技、京东数字科技、杜小曼金融等一批金融巨头转型为科技赋能后，陆金所也面临着来自行业的更多挑战。
出色表现
作为与蚂蚁科技、京东数字分公司等金融科技公司并列的独角兽，陆金所上市备受关注。根据陆金所2019年10月8日发布的招股书数据，陆金所控股收入478亿元，净利润133亿元，净利润率达到惊人的27.8%，可谓“实力吸金之王”。招股书数据显示，2020年上半年，陆金所营收达到257亿元，净利润达到73亿元。2017年至2019年，陆金所净利润复合增长率接近50%，可见其增长实力。
从业务来看，陆金所控股目前有两大业务——零售信贷和财富管理。前者主要基于“平安普惠\",”，后者基于“陆金所”。招股书显示，截至2020年6月30日，陆金所控股管理类贷款余额为5194亿元，市场排名第二，累计借款人数为1340万；财富管理方面，陆金所控股管理的客户资产为3747亿元，市场排名第三，活跃投资者数量达1280万。
在具体业务和信贷业务方面，陆金所控股专注于大额贷款。截至2020年年中，普惠， 平安无担保贷款平均规模为14.65万元，有担保贷款平均规模为42.24万元，远高于大多数同类企业。事实上，这也反映出陆金所客户层面更倾向于“高净值个人”。
但在资产质量方面，今年以来受疫情影响的贷款逾期率明显上升。数据显示，截至2020年6月30日，30天以上无担保贷款逾期率为3.3%，30天以上有担保贷款逾期率为1.4%，均较2019年有所上升。但从三季度公布的数据来看，随着国内疫情趋于平静，三季度贷款逾期率正在逐步下降，并接近之前的水平。
财富管理方面，陆金所财富管理产品已覆盖资产管理计划、银行、私募、信托、保险等8600多个产品类别。其人均客户资产已达到8000元。总的来说，作为一家创业型金融科技企业，陆金所在不到10年的时间里就已经取得了如此大的规模，成绩斐然。
一路回到大树下乘凉
这样的成绩离不开平安陆金所的支持，他在招股书中提到，平安目前持有陆金所42.3%的股份，是陆金所最大的机构股东，作为大股东，平安与陆金所有着密集的业务往来
收入方面，陆金所不仅通过为平安集团提供包括贷款账户管理、在线财富产品管理、技术支持等服务赚取收入，还通过平安赚取投资收入和利息收入，可以说平安是陆金所早期发展最重要的客户。
数据反映，2019年平安生态为陆金所提供的新增贷款占其新增贷款总额的40.1%；客户财富资产管理方面，2019年陆金所管理的平安客户财富资产超过千亿。
陆金所毫不掩饰平安的支持作用。陆金所在招股书中表示：“国内外很少有类似机构像陆金所\"一样依托平安这个强大的综合性金融集团，换句话说，平安“又大又粗的腿”可以算是陆金所的重要优势之一。对于陆金所，来说，其首创的轻资产战略模式也带来了许多好处。
具体来说，陆金所自己不出资，平台贷款资金基本来自外部银行。数据显示，截至2020年6月30日，99.3%的贷款资金来自第三方，理财产品100%来自第三方机构。截至今年6月30日，公司承担的信用风险敞口仅为2.8%，零售信贷业务和资产管理业务的信用风险主要由合伙人承担。
除了分担风险，配套贷款也有利于陆金所的独立发展根据数据显示，截至2020年前6个月，陆金所收入中只有3.4%来自平安，这说明陆金所在收入方面已经实现“基本独立”。
作为一家p2p网贷公司，陆金所在招股书中对网贷业务做了特别说明。相关资料显示，其网贷客户总资产占比已从过去的72.9%降至12.8%，陆金所已逐步退出网贷业务。然而，从陆金所，的收入结构来看，仍然难以摆脱借贷发展的旧模式。
难以摆脱旧的模式
目前，陆金所，有两大核心业务，即零售信贷业务和财富管理业务，其中零售信贷业务一直是绝对主力。从陆金所，早在2017年的营收构成来看，陆金所零售信贷业务占其总营收的55%。近年来，随着陆金所，资产轻型化转型的加速，零售信贷业务在其总收入中所占的比重也在增加。
具体来看，其零售信贷业务2018年占总收入的73%，2019年占82.2%，已超过总收入的80%。这显示了“借贷”业务贡献的收入对总收入的影响。
陆金所的放贷能力也可以从其贷款用户数据和贷款金额看出。数据显示，陆金所贷款业务用户数已达1340万，其中小微企业占比69%；就便利贷款额度而言，截至9月30日，陆金所便利零售贷款总额已达5358亿元，仍在两位数增长。
被列为第二大业务的财富管理业务，目前在其总营收中占比相对较小，近年来甚至有所下降。招股书数据显示，2017年陆金所财富管理业务占总营收比例为6.8%，2018年降至6.5%，2019年降至5.4%。
总的来说，陆金所目前的业务与以前的“放贷”业务没有太大区别。香颂资本的沈萌，董事认为，陆金所所做的零售信贷和财富管理与p2p有着根本的不同，只是形式上更加合规。比如财富管理只是改变了马甲的出资人和融资人的中介角色，核心并没有发生根本性的改变。
在蚂蚁科技、京东数字科技股份有限公司等众多有影响力的金融科技公司竞相上市后，专注于金融的陆金所，也面临着更大的压力，这也是陆金所加快上市的重要原因。不过上市之后，能否解决后顾之忧，还是值得讨论的。
现在仍然不是打破市场的好时机
就在陆金所，上市之前，蚂蚁集团和京东数字分公司也分别提交了上市申请。公开数据显示，蚂蚁集团目前估值超过2000亿美元，京东数字分公司估值也在2000亿人民币左右。陆金所的估值尚未披露。
然而，在去年12月完成C轮融资后，陆金所控股的估值已达394亿美元。按照这个估值，陆金所的成交量略好于京东，在目前已募资上市的金融科技企业中排名第二。
陆金所的估值不低，但与京东数字科技和蚂蚁科技相比，陆金所与前两者有很大不同。目前蚂蚁科技和京东数科上市后都强调自身的科技属性，蚂蚁和京东数科在流量、场景、技术应用等方面的优势更加明显，与陆金所定位的“金融科技”明显不同。
从现实来看，这一立场更符合陆金所的立场，但陆金所显然对此并不满意。陆金所在招股书中提到，2019年陆金所以技术驱动的平台客户留存率超过95%，并特别强调上市募资将继续投入技术。不过，在豪门的掩护下，陆金所显然还是有很多顾虑的。
招股书中特别强调，陆金所将立足于传统金融机构和互联网公司(如微众，蚂蚁金服，银行、腾讯理财通等)支持的科技金融平台无法服务的市场。).这个位置看似想打差异化牌，绕过蚂蚁科技、腾讯金融等巨头企业，但对于想走技术路线的陆金所来说，显然有点矛盾。
在资产管理监管更加严格、国家民间借贷保护利率降低的背景下，以借贷为主的陆金所，将面临更多挑战。这些挑战都表明，在这种情况下，陆金所被列入名单后还有很长的路要走。
文字/微信官方账号，刘旷， ID:柳矿110
