发布时间：2023-1-5 分类： 行业资讯
文|知识流
Zoom在疫情爆发后发布了第一份季度报告。得益于疫情带来的远程办公需求激增，Zoom本季度的核心业绩指标出现了爆发式增长。
ZoomQ1实现营收3.28亿美元，同比增长169%。由于疫情期间免费用户激增，毛利率下降了11%，但仍处于69.4%的高水平。
公司本季度营业利润大幅提升，实现现金增长，杠杆下降。营业利润率为16.6%，同比增长10%，净利润同比增长55.7%，达到5800万美元。截至第一季度末，Zoom手头的现金和等价物为11亿美元。
海外仍受新冠肺炎疫情影响，Zoom预计将保持强劲。但当外部环境带来的需求红利消散后，Zoom还有惊人的潜力吗？爆炸式增长使Zoom面临前所未有的问题和薄弱的信息安全能力。在中和美，的博弈中，中选择放弃中市场，类似的竞争对手开始冲刺。
但无论如何，Zoom都享有溢价。需要考虑的是能否抓住机遇，打牢基础。即使风暴来了，它仍然有核心竞争力。
事件驱动刺激了云，的计算市场，ZoomQ1实现了性能红利
2019年Zoom上市仅一年，Zoom的股票市值就增长了4倍多。截至6月5日，日， Zoom的市值已经超过590亿，其股价也已经超过200 美元。在事件的推动下，Zoom在Q1的业绩取得了不错的成绩，后续Zoom的增速能否维持股价新高仍值得怀疑。
短期来看：隔离之下，企业开源节流推动流量快速增长。
在线视频应用Zoom不需要设置账号，用户可以通过链接参加会议。免费内容允许用户举行最多可容纳100人的会议，成为企业和学校的首选平台。截至2019年底，Zoom在日的活跃用户达到1000万，但在3月份突然增至2亿。
这种增长不仅仅属于Zoom。SaaS应用在云的交易环节受外界影响较小，可以在线部署。即使收费在特殊情况下也为企业节约了成本，这与企业受大环境冲击开源节流的背景是一致的。在疫情之下，远程办公领域的大多数玩家都实现了规模上的跨越。
钉钉积极投入疫情隔离期，免费为企校提供远程办公和协作。因此，DAU的人口增加了两倍，达到1亿，最高峰时达到1.5亿。
Q1 金山办事处的MAU达到4.47亿，同比增长36.3%。营收、利润全面超预期，核心订阅业务增长突出。营收同比增长30.9%，实现营收3.72亿元，归母净利润同比增长130.9%达到1.1亿元，扣母净利润同比增长99.2%达到6400.99万元。
长期来看：流量增长将惠及整个数据中心脏产业链。
根据赵辉的说法，疫情在2月初。com之后，3 日紧急通过阿里云， 4 日扩充了1万台服务器再次扩充了1万台云服务器，以应对群组直播和语音视频会议的流量高峰。
随着中， SaaS服务商的爆发，独角兽Zoom是否可持续还有待观察，而云一线计算巨头以及云计算产业链上游的核心芯片、IDC和设备厂商，覆盖了远程办公、视频娱乐、车联网等领域的需求，未来确定性会更高。
Synergy研究数据显示，受益于疫情期间电商、流媒体娱乐、远程办公等上层业务需求的大幅增长，云，巨头Q1 美， 中，取得了优异的业绩。Q1全球市场(IaaS paaS)同比增长37%，规模为
AWS当季营收102.2亿美元(同比增长33%)，微软智能云业务(包括Azure、windowsserver等)。)获得122.8亿美元(同比增长27%)。微软Azure业务营收同比增长61%，谷歌云业务(含GCp和Gsuite)营收27.8亿美元(同比增长52%)，阿里云营收122.2亿元(同比增长58%)。
暴露致命问题，谷歌脸书会不会吹大Zoom的泡泡？
Zoom只有没有云，而很多同类型的竞争对手都是从设计上的“云”模式开始的。Zoom上一季度毛利率为82.7%，去年同期为80.2%，而20Q1则收窄至68.2%。这也是由于Zoom的计算能力增强，包括亚马逊的AWS，对第三方云的依赖导致Zoom的成本增加。
Zoom的整体成本相对较低，因为Zoom在中，的几个R&D中心雇佣了500多名员工，约占其员工总数的30%，非员工的70%，这降低了人力成本。但一直受到阴谋论的质疑，这种降本模式的长期发展并不确定。
2020年5月15日，在日，脸书正式发布了MessengerRooms视频会议聊天工具，以满足用户的实时视频通话需求。同样，非脸书用户注册账户也不需要直接进入聊天室和最低限度的操作。
在多渠道方面，脸书有很强的优势，脸书用户可以在MessengerApp和脸书新闻推送群和活动页面上创建和分享聊天室。与此同时，脸书计划在不久的将来在其InstagramDirect、WhatsApp和门户软件中增加视频聊天室的创建和共享渠道。
除了脸书，谷歌还加大了对GoogleMeet在线视频平台的投入，宣布GSuiteEssentials付费版将在日，向所有用户免费开放至2020年9月30日，免费版的会议时限将临时调整为24小时。
此外，中日，的微软团队数量已经达到7000万。内置的Office软件支持办公套件在线编辑、在线视频会议、文件传输、一对一、群聊。微软使用安全实时传输协议(SRTp)实时加密用户的音频、视频、会议文件和聊天记录。在Zoom隐私问题下，微软相对更关注用户隐私。
Zoom一路横冲直撞，期间也遭到了包括宝利通，思科和微软在内的大型巨头的追逐和封杀然而，Zoom在降低成本、为用户提供低产品价格和高质量产品性能方面的独特技能得到了市场的认可。如今巨头觉醒，但Zoom也走出了正资金流，有了足够的现金和条件打牢基础，弥补产品缺陷，实现更大发展。
后续能否继续成长，关注以下三个问题
Zoom公布Q1业绩后，基于市场需求仍然巨大的预期，大幅上调了年度业绩指引。预计2021财年的财政收入为17.75-18亿美元(原指导价为9.05-9.15亿美元)，非公认会计原则营业利润为3.55-3.8亿美元(原指导价为1.1-1.2亿美元)。
目前Zoom市场地位突出，业绩良好，可能会维持公司的估值溢价，但需要注意几个问题。
1.全球市场份额是否持续突破
Zoom在海外地区的Q1营收占比为25%，而上一季度为19.6%，取得了实质性进展。海外收入增长246%，远超美市场150%的增速。亚太地区同比增长201%，实现收入3130万美元。
本季度，Zoom的运营现金流为2.59亿美元，自由现金流为2.52亿美元，手头现金为11亿美元。Zoom选择绕过云计算巨头，如谷歌亚马逊，的AWS Alphabet和微软，的Azure，与甲骨文合作规模较小。
低价的数据库和基础设施是Zoom现金流安全的保障，可以帮助Zoom持续投入网络安全和产品创新，帮助应对来自微软， 谷歌和脸书的产品竞争。
2.新客成长能力与参与活动
本季度，Zoom的企业用户(员工超过10人)同比增长354%，达到265，400人。年收入贡献超过10万美元的客户数量达到769家，同比增长90%，新注册企业用户数量达到17.5万。
这一次客户规模和参与活动的显著增加是由疫情带来的远程办公需求爆发推动的。Zoom作为成长型企业，目前还处于发展初期，新客的成长能力是投资者关注的焦点。
疫情后远程办公需求下降，肯定会影响Zoom用户的超高增长率，这应该很难维持，而增长放缓足以让投资者焦虑，Zoom的股价可能很难维持高溢价。
在本季度的产品层面，公司本季度推出了Zoom5.0，以完善隐私政策，加强网络安全技术。同时，公司与ARM、BakerMcKenzie达成合作关系，不断强化产品能力。之后，还要注意用户留存。
3.竞争下如何提高ARpU跟进
Zoom在中，关闭了个人用户注册，基本选择了放弃中的C端市场，但是中市场竞争激烈，Zoom并不为大多数人所知。在中，Zoom的受欢迎程度远低于腾讯
放大本季度，虽然毛利率因免费用户扩大而下降，但付费率实际上有所上升。Zoom本季度收入同比增长183%，达到10.69亿美元。在中，小企业用户(10人或以下)的客户收入比例也增加到了30%，盈利能力得到了提高。
然而，Zoom模式在中，可能行不通，中的企业和消费者还没有形成为纯办公SaaS付费的习惯。Zoom得到了美有良好支付习惯的用户的认可。我们应该继续思考如何提高ARpU值，继续扩大在国际市场的优势，然后寻找合适的时机考虑进入中的C端市场
Zoom目前的估值高于美SaaS行业平均水平从Zoom持续上涨的股价中，我们可以看到市场对这样一家新企业的期待，公司的财务报告也显示了Zoom良好的运营能力和高成长性。溢价是可能的，但Zoom后续的可持续发展可以让溢价变得合理，而不是变成泡沫。
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